Avaliar um tipo de investimento apenas através do seu retorno passado não é a melhor alternativa.
Porém, também não é possível saber os retornos futuros. (a menos que você tenha uma bola de cristal!)
Portanto, você deve sempre analisar um novo investimento através de sua relação risco x retorno.
Neste artigo trago 5 indicadores financeiros que auxiliam neste difícil momento de decidir por um tipo de investimento ou outro.
São um dos principais indicadores que utilizam a estatística para mostrar a eficiência ou não de um dado investimento.
E como meu objetivo é trazer informação de modo simples, clara e útil, disponibilizarei uma planilha para download gratuito ao final do artigo.
Aqui estão os 5 indicadores financeiros que abordaremos nesse artigo:
Índice de Sharpe
Índice Beta
Índice de Treynor
R²
Correlação
1. Índice de Sharpe
Índice-de-sharpe
Definição:
O Índice de Sharpe, criado por William Sharpe, é um indicador que permite avaliar a relação entre o retorno e o risco de um investimento.
Note a inclusão da palavra risco.
Cálculo:
IS = ( Ri -Rf ) / (σi )
Onde:
IS = Índice Sharpe
Ri = Retorno do Ativo
Rf = Retorno Livre de Riso ( Risk-Free )
σi = Risco do Ativo ( a letra grega sigma representa volatilidade )
Nota: Para um cálculo mais adequado, utilize valores anualizados. Mais detalhes abaixo.
Exemplo Real de Cálculo:
(dados de janeiro de 2006 até maio de 2012)
Retorno Anual da média dos Fundos Imobiliários: 25,30%
Retorno Anual do CDI: 11,59%
Volatilidade Anual da média dos Fundos Imobiliários: 7,95%
Logo:
IS = ( 0,2530 – 0,1159) / (0,0795)
IS = 1,72
Você pode encontrar mais detalhes sobre o Índice de Sharpe nesse artigo aqui no HC Investimentos.
Índice Sharpe Generalizado:
O Índice Sharpe Generalizado é uma variação do Índice Shape, adicionando a volatilidade do ativo livre de risco a equação.
Cálculo:
ISg = ( Ri -Rf ) / (σi – σf)
Onde:
ISg = Índice Sharpe Generalizado
Ri = Retorno do Ativo
Rf = Retorno Livre de Riso ( Risk-Free )
σi = Risco do Ativo ( a letra grega sigma representa volatilidade )
σf = Risco do Ativo Livre de Risco (Risk-Free)
Exemplo Real de Cálculo:
Retorno Anual da média dos Fundos Imobiliários: 25,30%
Retorno Anual do CDI: 11,59%
Volatilidade Anual da média dos Fundos Imobiliários: 7,95%
Volatilidade Anual CDI: 0,59%
Logo:
ISg = ( 0,2530 – 0,1159) / (0,0795 – 0,059)
ISg = 1,86
Nota: Como o Índice Sharpe Generalizado desconta também a volatilidade do ativo livre de risco, ele será sempre superior ao Índice Shapre.
2. Índice Beta
beta
Definição:
O Índice Beta é um indicador que mede a sensibilidade de um ativo em relação ao comportamento de uma carteira que represente o mercado.
É a relação entre a variação do retorno de uma ação (ativo) e o Ibovespa (mercado), por exemplo.
Portanto, o Índice Beta é uma medida do risco que um investidor está exposto ao investir em um ativo em particular em comparação com o mercado como um todo.
Cálculo:
Beta = Covariância entre o Retorno do Ativo e do Mercado / Variância do Retorno do Mercado
formula-beta
Onde:
βa = Beta
Cov (ra,rp) = Covariância entre o Retorno do Ativo e do Mercado
Var (rp) = Variância do Retorno do Mercado
Exemplo Real de Cálculo:
Covariância entre o Retorno dos Fundos Imobiliários e do Ibovespa: 0,05%
Variância do Retorno do Mercado: 0,48%
Logo:
βa = 0,05% / 0,48%
βa = 9,53%
Você pode encontrar mais detalhes sobre o Índice Beta nesse artigo aqui no HC Investimentos.
3. Índice de Treynor
treynor
Definição:
O Índice de Treynor é uma medida do retorno em excesso em relação a um ativo livre de risco descontando seu risco não diversificável, conhecido como índice beta.
Confuso? Ele é parecido com o Índice de Sharpe, porém, utiliza o Beta do ativo em relação ao ativo livre de risco ao invés de sua própria volatilidade.
Cálculo:
T= ( Ri- Rf ) / βi
Onde:
T= Índice Treynor
Ri = Retorno do Ativo
Rf = Retorno Livre de Riso ( Risk-Free )
βi = Beta do Ativo em relação ao Ativo livre de risco (risk-free)
Exemplo Real de Cálculo:
Retorno Anual da média dos Fundos Imobiliários: 25,30%
Retorno Anual do Ibovespa: 7,89%
Beta da Média dos Fundos Imobiliários x Ibovespa: 9,53%
Logo:
T = ( 0,2530 – 0,0789) / (0,0953)
T = 1,83
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4. R2
r2
Definição:
O Coeficiente de determinação, também chamado de R² é uma medida de qualidade do modelo econométrico em relação à sua habilidade de estimar corretamente os valores da variável resposta y \,\!.
O R² indica quanto da variância da variável resposta é explicada pela variância das variáveis explicativas. Seu valor está no intervalo de 0 a 1: Quanto maior, mais explicativo é o modelo.
Por exemplo, se o R² de determinado modelo é 0,8234, significa que 82,34% da variância de y\,\! é explicada pela variância de X\,\!. [via Wikipedia]
Traduzindo de forma muito básica para os investimentos, um R² alto significa que o retorno de um determinado ativo pode ser explicado por outro ativo em “x” %.
Por exemplo, se uma ação tiver um R² de 80% significa que 80% do seu retorno pode ser explicado pela variação do Ibovespa.
Você já reparou que quando a Bolsa cai várias ações caem junto com o mercado?
É como se o mau humor do mercado puxasse o retorno dessa ação para baixo.
Cálculo:
O cálculo desse indicador é complexo e se você quiser entender matematicamente como ele é realizado veja aqui.
Felizmente, o Excel possui uma fórmula pronta para o cálculo do R².
Não deixe de baixar a planilha ao final desse artigo com todos os cálculos dos 5 indicadores, inclusive o R².
Exemplo Real de Cálculo:
O R² do retorno mensal dos Fundos Imobiliários (média) com o Ibovespa é de: 8,49%.
5. Correlação
correlacao
Definição:
A correlação entre ativos visa medir o quanto o retorno de um ativo está correlacionado com outro.
É dado um número entre -1 e +1 para essa força do movimento entre os ativos.
Quando mais próximo de -1 significa que dois ativos tendem a apresentar retornos em direções opostas. Ou seja, quando um cai o outro sobe. O exemplo mais clássico nos investimentos dessa correlação negativa é entre o Dólar e o Ibovespa.
Quanto mais próximo de +1 significa que dois ativos tendem a apresentar retornos em direções semelhantes. Ou seja, quando um sobe o outro também sobe em uma proporção parecida. Um exemplo nos investimentos dessa correlação positiva é entre o BOVA11 (ETF que segue o Ibovespa) e o SMAL11 (índice de small caps).
Cálculo:
Assim como o R², o cálculo da correlação não é simples, mas o Excel já traz uma fórmula pronta para utilizarmos.
Exemplo Real de Cálculo:
A correlação entre o retorno mensal dos fundos imobiliários (média) e o Ibovespa é de: 29,13%.
Indicadores Financeiros: Baixe a Planilha
Muitas vezes ler não é suficiente para compreender esse importantes indicadores financeiros.
Por esse motivo preparei essa planilha especialmente para que você possa ver como cada indicador é calculado e como você pode utilizá-lo em suas análises.
Basta clicar no botão abaixo para baixar a planilha.
